Vorschneller Insiderverdacht in der Causa CSGDie Aktien der Credit Suisse Group (CSG) haben mehr als 10%, verloren, nachdem die SNB die Kapitalausstattung der Bank kritisierte. Brisant ist, dass ausgewählte Kreise, darunter die Medien und die Bank selbst, bereits im Vorfeld der SNB-Medienkonferenz über deren Inhalt informiert gewesen waren. Schnell machte deshalb die Vermutung die Runde, dass einige eingeweihte Spekulanten ihr Wissen ausgenutzt und mit Puts auf einen sinkenden Aktienkurs von CSG gewettet haben.Marktdaten zeigen, dass die Zahl der gehandelten Kontrakte der Puts auf CSG mit einem Ausübungspreis von 19 Fr. und Verfall am 15. Juni an der Eurex am Montag tatsächlich sprunghaft zugenommen hat. Gleichzeitig hat aber die Zahl der offenen Kontrakte leicht abgenommen. Wenige Tage vor dem Verfall von Optionen ist dies ein typisches Bild: Transaktionen zur Glattstellung von offenen Positionen treiben die Zahl der gehandelten Kontrakte in die Höhe, während die Anzahl der offenen Kontrakte abnimmt. Allein ein Anstieg der Handelsaktivität lässt nicht den Schluss zu, dass eingeweihte Kreise am Werk gewesen sind.Auch an der Scoach gibt es keine Anzeichen unüblicher Aktivitäten in Hebelprodukten. Ein Experte einer Investmentbank sagte gegenüber «Finanz und Wirtschaft», er habe in den Warrants keinerlei verdächtige Volumen beobachtet. Die Volumen seien gut überschaubar, denn die Anzahl CSG-Puts an der Scoach sei limitiert, ebenfalls die Volumen. Zudem wäre ein Knock-out Put zu bevorzugen gewesen, da ein solches Papier über einen grösseren Hebel verfügt als ein normaler Put.Selbst wenn jemand die Information zu Spekulationszwecken genutzt hätte, wäre es nicht zwingend Insiderhandel. Bestraft wird gemäss Artikel 161 des Strafgesetzes, wer als Mitglied des Verwaltungsrats, der Geschäftsleitung, der Revisionsstelle oder als Beauftragter einer Aktiengesellschaft, oder als Mitglied einer Behörde, eine vertrauliche Tatsache zu einem Vermögensvorteil ausnutzt. Im Fall der CSG-Aktien fielen also, wenn überhaupt, nur Leute aus der CS oder der SNB unter den Insiderbegriff. RG / ASTQuelle: FuW 16.6.2012